Todo navegador aprende que avançar com segurança não depende apenas da força do vento, mas da habilidade de ajustar as velas com precisão.

As velas não são simplesmente esticadas: cada cabo é cuidadosamente ajustado para aproveitar ao máximo o vento disponível. Em águas calmas, qualquer descuido pode afetar a velocidade ou até mesmo parar completamente a embarcação.

No setor de energia elétrica brasileiro, a lógica é semelhante. As oportunidades estão presentes, mas navegar sem uma estratégia em um cenário instável é arriscado.

Nos últimos meses, o ritmo de migrações para o mercado livre de energia diminuiu, refletindo a cautela dos consumidores diante de um ambiente mais desafiador, com preços elevados e maior volatilidade.

Os dados da Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE) refletem esse comportamento. Em novembro de 2025, foram registradas 915 migrações.

No acumulado de janeiro a novembro, o total ficou em pouco mais de 18 mil consumidores, bem abaixo das mais de 26,8 mil migrações observadas ao longo de 2024.

Um dos motivos é a instabilidade de preços causada pela predominância das usinas hidrelétricas no Sistema Interligado Nacional (SIN), que atualmente representam 43,8% da capacidade instalada.

Esse percentual já foi mais alto: por volta de 2020 era de aproximadamente 60%. De qualquer forma, a estrutura de precificação da energia elétrica continua sendo influenciada diretamente pelas chuvas, que contribuem para recompor os níveis dos reservatórios.

A falta de chuvas, especialmente no período úmido, gerou preocupações no setor e aumentou os preços no mercado livre.

Na região Sudeste/Centro-Oeste, a energia convencional está sendo negociada a cerca de R$ 325/MWh, em comparação com a média de R$ 223/MWh em 2025.

Dados do ONS, de 5 de janeiro de 2026, mostram que os níveis de Energia Armazenada (EAR) estão acima de 60% apenas no Sul (71,76%), enquanto no Sudeste/Centro-Oeste estão em 42,66%, no Nordeste 46,51% e no Norte 55,27%.

Além das condições climáticas desfavoráveis, o aumento nos preços reduziu o apelo da migração. Ao longo de 2025, especialmente a partir de março, os preços da energia subiram cerca de 250%, levando consumidores que esperavam economizar até 40% no mercado livre a perceberem ganhos menores.

Em alguns casos, dependendo do padrão de consumo e das tarifas da distribuidora local, a migração deixou de ser vantajosa economicamente, levando a um adiamento na decisão.

Mudanças regulatórias também passaram a influenciar a análise. A Lei nº 15.269/2025 encerrou a concessão de descontos nas tarifas de uso dos sistemas de distribuição e transmissão (TUSD/TUST) para novas migrações associadas à energia incentivada.

Embora os contratos existentes sejam mantidos, o novo regulamento diminui a atratividade econômica para novos participantes e torna o processo decisório mais complexo.

A introdução do Encargo de Controle de Subsídios (ECR) reforça esse cenário.

Ao estabelecer limites individuais de benefícios ajustados pelo IPCA, a nova regra tende a acelerar a redução do incentivo econômico, especialmente em um contexto de aumento dos custos de transmissão e distribuição acima da inflação.

Olhando para 2026, o cenário permanece desafiador. Mesmo com uma possível melhoria nas condições hidrológicas ou revisões pontuais na carga do Sistema Interligado Nacional, as expectativas de quedas significativas nos preços são limitadas.

A volatilidade deve continuar, com riscos assimétricos de aumentos. Nesse contexto, ajustar as velas significa agir estrategicamente.

Consumidores e empresas comerciais mais bem informados, com uma compreensão precisa do mercado e parceiros confiáveis, terão vantagem competitiva. Para eles, a gestão ativa de energia deixa de ser apenas um diferencial e se torna essencial para competir.

O mercado está evoluindo: a prudência atual prepara o terreno para uma maior adesão nos próximos anos.

Com a sanção da Lei nº 15.269/2025 (de 24 de novembro), indústria e comércio poderão migrar para o mercado livre em até 24 meses, e todos os consumidores, incluindo residenciais, em até 36 meses.

Quem souber navegar com informação e estratégia aproveitará o vento favorável sem se desviar nas tempestades.

Thiago Oliveira é sócio e diretor comercial da Armor Energia.

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