As especulações de que Kevin Warsh será o próximo presidente do Federal Reserve (Fed) foram dominantes nos mercados durante a noite.

No site de apostas Polymarket, logo após o anúncio do presidente Donald Trump de que revelaria o substituto de Jerome Powell, a probabilidade de Warsh ser escolhido subiu para 94%, deixando para trás concorrentes como Rick Rieder, diretor da BlackRock, e Christopher Waller, diretor atual do Fed.

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Waller, inclusive, votou a favor da redução dos juros americanos nesta semana, indo contra a maioria do comitê, em uma ação vista por alguns no mercado como uma tentativa de se reposicionar na disputa pela presidência do Fed. No entanto, parece que não teve tanto impacto quanto se esperava.

Com a possibilidade de Warsh assumir a presidência do Fed, os mercados já estão se ajustando, com aumento do dólar e dos rendimentos dos Treasuries de longo prazo — um movimento que pode se intensificar se o ex-diretor mantiver sua visão de defender um balanço patrimonial menor.

Embora Warsh tenha expressado apoio a juros mais baixos, o foco do mercado agora é o balanço. Em um discurso na Hoover Institution em maio do ano passado, Warsh destacou que um balanço patrimonial grande e em expansão do Fed pode entrar em conflito com a principal ferramenta da política monetária, que são as taxas de juros.

“Se a impressora de dinheiro pudesse ser desligada, poderíamos ter taxas de juros mais baixas”, afirmou o executivo no ano passado.

Desde maio de 2025, o Fed encerrou seu programa de redução do balanço, substituiu títulos hipotecários (MBS) por Treasuries e, marginalmente, tem expandido seu portfólio de ativos ao adquirir T-bills, visando manter a estabilidade nos mercados monetários após um período de estresse na SOFR (a taxa de juros em dólar de referência global) no segundo semestre do ano passado.

Não é surpresa que, com Warsh sendo o favorito de Trump, o ouro tenha registrado queda, enquanto o dólar e os juros de longo prazo dos EUA tenham apresentado força. Se de fato um balanço menor do Fed for implementado durante a gestão de Warsh, as repercussões nos mercados monetários e nos juros de longo prazo dos EUA e internacionais podem ser significativas.

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